由我院姜富伟副教授和他合作者撰写的论文“美国经济状况对中国股市波动的影响”（Chinese stock market volatility and the role of U.S. economic variables）于2016年6月在SSCI期刊《环太平洋金融杂志》（Pacific-Basin Finance Journal）在线刊发。

改革开放以来，尤其在中国加入世界贸易组织（WTO）以后，随着资本流动管制放松和迅速扩大的跨国贸易份额，中国与全球经济尤其是美国经济的联系日益密切。我们特别强调美国的作用，是因为美国仍然是全球第一大经济体，中国第一大贸易伙伴，而且研究发现美国经济目前仍然是全球经济的晴雨表。随着中国和全球经济尤其是和美国经济的联系日益加深，我们认为全球经济状况尤其是美国经济状况起伏也开始影响中国股市波动，这种影响在中国加入WTO以后会日益变强。

股市波动率预测对很多重要的金融实务比如风险管理、资产定价和投资组合优化等都有重要的意义。现有文献提出了众多预测波动率的方法或变量。理论上Corradi et al. (2013) 等证明宏观经济周期可以影响和预测本国股市波动，而Christiansen et al. (2012), Paye (2012),和Engle et al. (2013)等提出一些基于美国股市波动的实证证据。不同于现在文献，本文从跨国经济联系出发，研究了美国经济状况对中国股市波动的预测能力。

具体说，本文研究了美国股市估值指标（股利、盈利和账面市值比等）、利率与货币政策（短期国债利率、长期国债利率、期限溢价、信用溢价、商业票据溢价等）、宏观经济（工业产出、工业产出波动率、通胀、PPI波动率等）等17个美国经济金融因素对中国股市波动的预测能力。研究发现，多个美国经济变量可以显著预测中国股市波动。经济变量的波动率预测能力不仅在统计上显著，在经济上也很显著，而且预测能力在样本外稳健。本文还尝试使用更复杂的预测方法比如混合预测和主成分因子预测等把这十多个经济变量的预测信息有效的加总到一起。实证研究发现，混合预测和主成分预测都可以在单个经济变量的基础上进一步提高对股市波动率的预测能力。