Review of Financial Studies · VOL30. NO. 12 · December 2017

价格影响还是交易量: Amihud(2002)指标被定价的原因

作者：Xiaoxia Lou（the Alfred Lerner College of Business, University of Delaware.）

Tao Shu（the Terry College of Business, University of Georgia）

摘要：与Amihud(2002)指标相关的回报溢价通常被认为是一种流动性溢价，这种溢价是对价格效应的一个补偿。我们发现，Amihud指标的定价不能归因于收益-成交量比率（该比率捕捉了价格影响），相反是由交易量因素驱动的。此外，高频价格的影响和价差基准仅在1月份被定价，并且无法解释Amihud指标的交易量成分的定价。额外的分析表明，成交量对股票收益的影响可能是由于定价错误导致的，而非对流动性的补偿。

翻译：黄涛