Journal of Finance, Volume 71, Issue 4, August 2016, Pages 1669-1698

风险分担还是风险承担？交易对手风险、激励机制和保证金

作者：Bruno Biais (Toulouse School of Economics), Florian Heider (European Central Bank and CEPR), Marie Horerova (European Central Bank and CEPR)

摘要：由风险分担所推动的衍生品交易自身也孕育着风险。与衍生工具内部资产风险有关的利空消息会增加卖方保护者的预期责任，并且削弱其风险预防激励措施。这限制了风险分担、造成内部交易对手风险，并且导致有关对冲风险的新闻消息体现到卖方保护者的资产负债表中。在利空消息后追加保证金可以改善卖方保护者的激励机制，从而加强风险分担能力。中央清算机构可以为交易对手风险提供担保，但也必须设计一套风险防范机制。

原文链接：

http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/jofi.12396/full

翻译：秦秀婷