全球央行动态第56期（2018年12月16日-2018年12月22日）

 

中央经济工作会议定调明年经济工作  

 

 

 

【高层言论】  

 

编者按：本周中央经济工作会议在北京举行。会议肯定了今年经济工作的成绩，并指出明年要抓好推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场、扎实推进乡村振兴战略、促进区域协调发展、加快经济体制改革、推动全方位对外开放、加强保障和改善民生七方面重点工作。  

 

 

 

1.2018年12月19日至21日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，中共中央政治局常委、国务院总理李克强，中共中央政治局常委栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。

 

习近平在会上发表重要讲话，总结2018年经济工作，分析当前经济形势，部署2019年经济工作。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。

 

会议认为，今年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全党全国落实党的十九大作出的战略部署，坚持稳中求进工作总基调，按照高质量发展要求，有效应对外部环境深刻变化，迎难而上、扎实工作，宏观调控目标较好完成，三大攻坚战开局良好，供给侧结构性改革深入推进，改革开放力度加大，稳妥应对中美经贸摩擦，人民生活持续改善，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，朝着实现全面建成小康社会的目标迈出了新的步伐。成绩来之不易。

 

会议指出，一年来，我们在实践中深化了对做好新形势下经济工作的规律性认识：必须坚持党中央集中统一领导，发挥掌舵领航作用；必须从长期大势认识当前形势，认清我国长期向好发展前景；必须精准把握宏观调控的度，主动预调微调、强化政策协同；必须及时回应社会关切，有针对性主动引导市场预期；必须充分调动各方面积极性，形成全局工作强大合力。

 

会议强调，在充分肯定成绩的同时，要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。这些问题是前进中的问题，既有短期的也有长期的，既有周期性的也有结构性的。要增强忧患意识，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。

 

会议指出，我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存，这给中华民族伟大复兴带来重大机遇。要善于化危为机、转危为安，紧扣重要战略机遇新内涵，加快经济结构优化升级，提升科技创新能力，深化改革开放，加快绿色发展，参与全球经济治理体系变革，变压力为加快推动经济高质量发展的动力。

 

会议强调，明年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年，做好经济工作至关重要。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，增强人民群众获得感、幸福感、安全感，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。

 

会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。结构性政策要强化体制机制建设，坚持向改革要动力，深化国资国企、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域改革，强化竞争政策的基础性地位，创造公平竞争的制度环境，鼓励中小企业加快成长。社会政策要强化兜底保障功能，实施就业优先政策，确保群众基本生活底线，寓管理于服务之中。

 

会议认为，我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫。要巩固“三去一降一补”成果，推动更多产能过剩行业加快出清，降低全社会各类营商成本，加大基础设施等领域补短板力度。要增强微观主体活力，发挥企业和企业家主观能动性，建立公平开放透明的市场规则和法治化营商环境，促进正向激励和优胜劣汰，发展更多优质企业。要提升产业链水平，注重利用技术创新和规模效应形成新的竞争优势，培育和发展新的产业集群。要畅通国民经济循环，加快建设统一开放、竞争有序的现代市场体系，提高金融体系服务实体经济能力，形成国内市场和生产主体、经济增长和就业扩大、金融和实体经济良性循环。

 

会议指出，今年三大攻坚战初战告捷，明年要针对突出问题，打好重点战役。打好防范化解重大风险攻坚战，要坚持结构性去杠杆的基本思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度。打好脱贫攻坚战，要一鼓作气，重点解决好实现“两不愁三保障”面临的突出问题，加大“三区三州”等深度贫困地区和特殊贫困群体脱贫攻坚力度，减少和防止贫困人口返贫，研究解决那些收入水平略高于建档立卡贫困户的群体缺乏政策支持等新问题。打好污染防治攻坚战，要坚守阵地、巩固成果，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作，加大工作和投入力度，同时要统筹兼顾，避免处置措施简单粗暴。要增强服务意识，帮助企业制定环境治理解决方案。

 

会议确定，明年要抓好以下重点工作任务。

 

一是推动制造业高质量发展。要推动先进制造业和现代服务业深度融合，坚定不移建设制造强国。要稳步推进企业优胜劣汰，加快处置“僵尸企业”，制定退出实施办法，促进新技术、新组织形式、新产业集群形成和发展。要增强制造业技术创新能力，构建开放、协同、高效的共性技术研发平台，健全需求为导向、企业为主体的产学研一体化创新机制，抓紧布局国家实验室，重组国家重点实验室体系，加大对中小企业创新支持力度，加强知识产权保护和运用，形成有效的创新激励机制。

 

二是促进形成强大国内市场。我国市场规模位居世界前列，今后潜力更大。要努力满足最终需求，提升产品质量，加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展，改善消费环境，落实好个人所得税专项附加扣除政策，增强消费能力，让老百姓吃得放心、穿得称心、用得舒心。我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防治能力建设。

 

三是扎实推进乡村振兴战略。要坚持农业农村优先发展，切实抓好农业特别是粮食生产，推动藏粮于地、藏粮于技落实落地，合理调整“粮经饲”结构，着力增加优质绿色农产品供给。要重视培育家庭农场、农民合作社等新型经营主体，注重解决小农户生产经营面临的困难，把他们引入现代农业发展大格局。要改善农村人居环境，重点做好垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升。要总结好农村土地制度改革三项试点经验，巩固改革成果，继续深化农村土地制度改革。

 

四是促进区域协调发展。要统筹推进西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展。目前京津冀、粤港澳大湾区、长三角等地区发展呈现出许多新特点，规模经济效应开始显现，基础设施密度和网络化程度全面提升，创新要素快速集聚，新的主导产业快速发展，要推动这些地区成为引领高质量发展的重要动力源。要增强中心城市辐射带动力，形成高质量发展的重要助推力。要推动长江经济带发展，实施长江生态环境系统性保护修复，努力推动高质量发展。要推动城镇化发展，抓好已经在城镇就业的农业转移人口的落户工作，督促落实2020年1亿人落户目标，提高大城市精细化管理水平。

 

五是加快经济体制改革。要深化四梁八柱性质的改革，以增强微观主体活力为重点，推动相关改革走深走实。要加快国资国企改革，坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，做强做优做大国有资本，加快实现从管企业向管资本转变，改组成立一批国有资本投资公司，组建一批国有资本运营公司，积极推进混合所有制改革，加快推动中国铁路总公司股份制改造。要支持民营企业发展，营造法治化制度环境，保护民营企业家人身安全和财产安全。要以金融体系结构调整优化为重点深化金融体制改革，发展民营银行和社区银行，推动城商行、农商行、农信社业务逐步回归本源。要完善金融基础设施，强化监管和服务能力。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。要推进财税体制改革，健全地方税体系，规范政府举债融资机制。要切实转变政府职能，大幅减少政府对资源的直接配置，强化事中事后监管，凡是市场能自主调节的就让市场来调节，凡是企业能干的就让企业干。

 

六是推动全方位对外开放。要适应新形势、把握新特点，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变。要放宽市场准入，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，保护外商在华合法权益特别是知识产权，允许更多领域实行独资经营。要扩大进出口贸易，推动出口市场多元化，削减进口环节制度性成本。要推动共建“一带一路”，发挥企业主体作用，有效管控各类风险。要精心办好第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。要推动构建人类命运共同体，积极参与世贸组织改革，促进贸易和投资自由化便利化。要落实阿根廷中美元首会晤共识，推进中美经贸磋商。

 

七是加强保障和改善民生。要完善制度、守住底线，精心做好各项民生工作。要把稳就业摆在突出位置，重点解决好高校毕业生、农民工、退役军人等群体就业。要增加对学前教育、农村贫困地区儿童早期发展、职业教育等的投入。要完善养老护理体系，努力解决大城市养老难问题。要下更大气力抓好食品药品安全、安全生产和交通安全。要深化社会保障制度改革，在加快省级统筹的基础上推进养老保险全国统筹，把更多救命救急的好药纳入医保。要继续划转部分国有资本充实社保基金。要构建房地产市场健康发展长效机制，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系。

 

会议强调，我国发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变。要全面正确把握宏观政策、结构性政策、社会政策取向，确保经济运行在合理区间。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，实施就业优先政策，推动更大规模减税、更明显降费，有效缓解企业融资难融资贵问题。要着力优化营商环境，深入推进“放管服”改革，促进新动能加快发展壮大。要落实创新驱动发展战略，全面提升创新能力和效率，提高大众创业万众创新水平。要瞄准全面建成小康社会硬任务，推进脱贫攻坚和乡村振兴。要持续释放内需潜力，推动区域协调发展。要深化财税金融、国资国企等重点领域改革，坚决破除民营企业发展障碍，增强发展内生动力。要推进更高水平对外开放，着力稳外贸、稳外资。要协同推动经济发展和环境保护，加强污染防治和生态建设。要突出保基本兜底线，更好保障和改善民生。

 

会议要求，做好经济工作，必须加强党中央集中统一领导，提高党领导经济工作能力和水平，坚持党的基本理论、基本路线、基本方略不动摇，坚持把发展作为党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心，激励干部担当作为，鼓励创造性贯彻落实，加强学习和调查研究，在学习和实践中找思路、想办法，营造良好舆论环境。

 

会议号召，全党全国要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，上下同心，迎难而上，以经济社会发展的优异成绩迎接中华人民共和国成立70周年！

 

中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会有关领导同志，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。

 

各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责人，中央和国家机关有关部门主要负责人，中央管理的部分企业和金融机构负责人，军队有关负责人参加会议。

 

——来源：新华社

 

 

 

2.2018年12月20日，人民银行副行长、国务院金融稳定发展委员会办公室副主任刘国强主持部分商业银行、证券公司、保险机构、信托公司、基金公司负责人座谈会，听取对当前资本市场改革发展的意见建议。银保监会、证监会有关负责同志出席会议。与会代表围绕着提升资本市场战略地位、完善资本市场制度、培育资本市场投资群体等方面提出了促进资本市场稳定健康发展的具体建议。

 

会议认为，习近平总书记在庆祝改革开放40周年大会上，全面部署了进一步深化改革开放的工作。中央明确提出，要建立市场化、法治化的资本市场，金融部门要加紧行动。当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。

 

与会代表认为，资本市场改革已经形成高度共识，即将进入一砖一瓦的实施阶段，将加快推进。下一阶段，资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度。要强化信息披露制度，切实做好投资者保护。要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。要借鉴国际上通行做法，积极培育中长期投资者，畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道。监管部门要加强与市场沟通，积极倾听市场声音。

 

——来源：人民银行网站

 

 

 

3.新修改的个人所得税法将于2019年1月1日正式实施。2018年12月20日，国家税务总局发布公告明确了全面实施新个人所得税法的征管办法，确保新旧税制平稳过渡。

 

公告明确，为了尽可能使居民个人日常被扣缴义务人预扣预缴的税款与其年度应纳税款接近，同时便于扣缴义务人和纳税人顺利适应税制转换，居民个人的工资、薪金所得个人所得税，日常采取累计预扣法进行预扣预缴；劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得个人所得税，采取基本平移现行规定的做法预扣预缴。

 

考虑到综合所得预扣预缴个人所得税额与居民个人年度综合所得应纳税额的计算方法存在一定差异，居民个人预缴税额与年度应纳税额之间的差额，年度终了后可通过综合所得汇算清缴申报，税款多退少补。

 

非居民个人的工资、薪金所得，以每月收入额减除费用五千元后的余额为应纳税所得额；劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得，以每次收入额为应纳税所得额，适用按月换算后的非居民个人月度税率表计算应纳税额。其中，劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得以收入减除百分之二十的费用后的余额为收入额。稿酬所得的收入额减按百分之七十计算。

 

——来源：新华社

 

 

 

【政策取向】  

 

编者按：本周美联储加息25个基点，这是美联储年内的第四次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。鲍威尔表示，当前已经到达中性利率区间预期的底部，政治考量不会影响利率决定。同时，英国央行和日本央行按兵不动，维持宽松利率。  

 

 

 

1.2018年12月19日，美联储发布利率决议，宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间，接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域，这是美联储年内的第四次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。

 

值得注意的是，美联储此次加息，是1994年以来首次在股市下跌的情况下收紧货币政策。目前，按照过去3个月、6个月和12个月的时间段衡量，标普500指数均为下跌，而在1980年以来的76次加息中，仅有两次是这种情况。

 

此前市场预计到联储大概率会加息。本周三一早，芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，美联储当日公布加息的几率超过70%。

 

美联储FOMC声明发布后，巴林央行、阿联酋央行、沙特阿拉伯央行紧随美联储步伐，相继宣布加息25个基点。

 

据CME“美联储观察”，美联储明年3月按兵不动的概率升至70%，进一步加息25个基点至2.5%-2.75%区间的概率升至19.1%。

 

 

 

以下是美联储12月货币政策声明全文：

 

自联邦公开市场委员会11月份召开会议以来所收到的信息表明，就业市场已继续增强，经济活动一直都在强劲上升。最近几个月以来，平均而言就业增长一直都很强劲，失业率一直保持在低位。家庭支出继续强劲增长，而商业固定投资的增长与今年早些时候的较快速度相比有所缓和。按12个月基础计算，整体通货膨胀与扣除粮食和能源以外项目的通货膨胀仍保持在接近于2%的水平。整体而言，长期通胀预期指标基本保持不变。

 

联邦公开市场委员会正在依据其法定使命来寻求培育最大就业和物价稳定。联邦公开市场委员会的判断是，进一步逐步些许上调联邦基金利率的目标区间将符合经济活动的持续扩张、强大的就业市场状况、以及从中期而言接近于联邦公开市场委员会的2%对称目标的通货膨胀。联邦公开市场委员会判定，经济前景的风险看似大致平衡，但将继续监控全球经济和金融形势发展，并评估其对经济前景的影响。

 

考虑到已实现及预期的就业市场状况和通货膨胀，联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至2.25%至2.50%。

 

为了判定联邦基金利率目标区间未来调整的时机和规模，联邦公开市场委员会将对有关其最大就业目标和对称的2%通货膨胀目标的已实现和预期经济状况进行评估。这种评估将把一系列广泛的信息考虑在内，包括有关就业市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标、以及有关金融和国际形势发展的读数等。

 

在此次会议上投票支持联邦公开市场委员会货币政策行动的委员有：主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）、副主席约翰·威廉姆斯（JohnC．Williams）、托马斯·巴尔金（ThomasI．Barkin）、拉斐尔·博斯蒂克（RaphaelW．Bostic）、米歇尔·鲍曼（MichelleW．Bowman）、莱尔·布莱恩纳德（LaelBrainard）、理查德·克拉里达（RichardH．Clarida）、玛丽·戴利（MaryC．Daly）、洛丽塔·梅斯特（LorettaMester）和兰德尔·夸尔斯（RandalK．Quarles）。

 

——来源：新浪财经

 

 

 

                                             

 

图1：美联储12月会议加息点阵图

 

（图片来源网络）

 

 

 

2.2018年12月19日，美联储宣布年内第四次加息后，联储主席鲍威尔举行新闻发布会，他表示：

 

美国经济在过去一年以强劲速度增长，但已经看到经济发展出现一些疲软信号。自9月FOMC会议以来出现了一些乱流，美国临近年底的通胀比预期的更加受抑，薪资已经大范围增长。经济强劲增长令许多民众受益。

 

通胀趋势让美联储在未来保持耐心。缩表一直都是平稳的，并不认为美国在改变资产负债表政策，也并不认为缩表已经造成严重问题。国债供应已经推高短期利率和回购利率。利率可能会取决于数据对美国经济强度的指示。

 

经济发展良好是今天加息的理由。当前金融环境已经收紧；金融市场的波动性增加；许多FOMC委员认为2019年经济将表现良好；美联储2018年加息的速度超过预期；明年经济可能不会按照我们的预期发展，2019年GDP预期调整的原因之一是全球经济走软。

 

FOMC认为美国经济2019年将表现不俗。政策并非出于预设模式。点阵图中，较低的利率路径应该支持美国经济。金融条件收紧。

 

FOMC并不希望通胀低于目标。2%的通胀目标是匀称的，在实现通胀目标方面尚未宣布胜利。通胀意外下行，但跌幅不大。

 

鲍威尔表示，当前已经到达中性利率区间预期的底部；关于将监控全球事件发展的措辞承认了风险；政治考量不会影响利率决定。

 

政策无需宽松，可以是中性的。并未关注调整与美联储相关的法律，也没有想调整通胀目标。点阵图提供有用的信息，但它并非一种共识性预期。

 

对于近期工资涨幅不及预期的情况，鲍威尔表示，薪资增速一直非常渐进，预计薪资将继续增长；经济已经表明，劳动参与率能进一步上升；不希望大幅调整银行业的资本水平；长期美债收益率下滑与规避风险的形势相一致。

 

鲍威尔仍然预计2019年将稳健增长，经济状况良好；但对于利率调整的速度和目标都存在实际的不确定性。

 

——来源：新浪财经

 

 

 

 

图2：美联储主席鲍威尔

 

（图片来源：视觉中国）

 

 

 

3.2018年12月20日消息，英格兰银行货币政策委员会（MPC）决定将基准利率维持在0.75%。

 

英国央行还调低了英国经济增长预期。受全球经济放缓、脱欧不确定性影响，英国GDP前景下降，预计第四季度增长0.2%，11月会议时的预期增速为0.3%。

 

英国央行表示，自11月份会议以来，英国脱欧的不确定性显著增加，影响到英国金融市场。英国银行融资成本和非金融高收益企业债券息差大幅上涨，涨幅超过其他发达经济体。股票价格大幅下跌，英镑进一步贬值，波动幅度也加大。这些市场指标导致英国长期通胀预期指标上升。

 

英国央行的声明提及，油价大幅下跌，或将为发达经济体的需求提供一些支撑，未来几个月英国CPI通胀率可能会下降至2％以下。

 

英国央行表示，更广泛的经济前景在很大程度上取决于脱欧的进程，特别是欧盟与英国之间新的贸易安排形式，过渡是否平滑，以及家庭、企业和金融市场如何应对。货币政策委员会以有助于维持增长和就业的方式制定货币政策，实现2％的通胀目标。

 

——来源：新京报

 

 

 

4.2018年12月20日，日本央行召开金融政策决策会议，决定继续维持目前超宽松货币政策不变。

 

日本央行在会后发布的声明中说，考虑到经济、物价面临各种不确定性，包括明年10月调高消费税税率的影响，央行决定维持目前的超低利率。短期利率继续保持在负0.1%的水平，长期利率维持在零左右。

 

声明说，日本央行今后将在密切关注各种风险因素的同时，根据经济、物价和金融形势的变化，进行必要的政策调整。

 

日本央行行长黑田东彦在会后举行的新闻发布会上表示，贸易摩擦加剧等因素令世界经济风险加大，但日本经济缓慢复苏的前景并没有改变。此外，黑田东彦表示将密切关注国内外股票市场动向以及对日本经济和物价的影响。

 

——来源：新华网

 

 

 

 

图3：日本央行行长黑田东彦

 

（图片来源网络）

 

 

 

【热点问题】  

 

编者按：本周人民银行创设了定向中期借贷便利，旨在进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。同时，中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款。  

 

 

 

1.2018年12月19日，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创设定向中期借贷便利（TargetedMedium-termLendingFacility，TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。

 

同时，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

 

中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

 

——来源：人民银行网站

 

 

 

2.2018年12月19日，中国人民银行有关负责人就创设定向中期借贷便利答记者问，主要内容如下：

 

（1）创设定向中期借贷便利（TMLF）的主要考虑是什么？

 

答：为继续贯彻落实党中央、国务院关于改善小微企业和民营企业融资环境的精神，中国人民银行创设定向中期借贷便利（TMLF），进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用，定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。

 

（2）定向中期借贷便利（TMLF）如何操作？

 

答：大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，如符合宏观审慎要求、资本较为充足、资产质量健康、获得央行资金后具备进一步增加小微企业民营企业贷款的潜力，可向中国人民银行提出申请。中国人民银行根据其支持实体经济的力度，特别是对小微企业和民营企业贷款情况，并结合其需求，确定提供定向中期借贷便利的金额。该操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，这样实际使用期限可达到三年。定向中期借贷便利利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。

 

（3）此次新增再贷款和再贴现额度1000亿元的主要考虑是什么？

 

答：在创设定向中期借贷便利增强大型银行对小微企业、民营企业信贷供给能力的同时，中国人民银行新增再贷款和再贴现额度1000亿元以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款。中国人民银行在2018年6月和10月两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元，中小金融机构使用效果良好，对改善小微企业和民营企业融资环境发挥了积极作用。根据前期再贷款和再贴现额度使用情况，中国人民银行继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

 

——来源：人民银行网站

 

 

 

3.2018年12月20日，央行发布《关于加强存款准备金管理有关事项的通知》（以下简称《通知》）提出，要加强存款准备金管理，改进存款准备金交存基数监督方式，进一步规范对存款准备金违规行为的处罚。分析人士认为，目前，有部分中小银行流动性出现紧张，从而导致银行在存款准备金率的上缴方面出现了迟滞，监管对银行存款准备金的加强管理，也是为了进一步稳定整个商业银行的流动性和安全性。

 

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，交存在中央银行的存款。此次《通知》首先表示要改进存款准备金交存的基数监督方式。具体来看，央行要求，分支机构要督促金融机构完善业务系统，提高存款准备金交存基数报送质量，有条件的金融机构从其业务系统中直接导出一般存款数据，提交中央银行会计核算数据集中系统（ACS），防止手工填报数据出现差错。同时，运用科技手段提高审核效率，加大非现场检查和现场检查力度，及时发现存款准备金交存基数差错，防止存款准备金实际欠交。

 

此外，《通知》还进一步规范了对存款准备金违规行为的处罚。具体包括欠交存款准备金、迟报、错报存款准备金考核相关材料等问题都将遭到相应处罚。据《通知》介绍，为进一步规范对存款准备金违规行为的处罚，减少自由裁量成分，根据金融机构违规情形和有关法律规定，两年内首次欠交存款准备金、欠交金额在交存基数3%以内且及时补足的，不予处罚，采取约谈、警示等督促改进。两年内首次欠交存款准备金、欠交金额在交存基数3%以上但及时补足的，就欠交金额按万分之六的比例处以最低不低于1万元、最高不超过20万元的罚款。

 

两年内首次迟报、错报且及时改正的，不予处罚，采取约谈、警示等方式督促改进。两年内第二次迟报、错报且及时改正的，对商业银行、农村合作银行等从轻处罚，对政策性银行、非银行金融机构减轻处罚。两年内第三次及三次以上迟报、错报，或有主观故意的，对商业银行、农村合作银行等从重处罚，对政策性银行、非银行金融机构进行处罚。

 

《通知》还提到，两年内第二次欠交存款准备金、欠交金额及时补足的，对商业银行、农村合作银行等从轻处罚，对政策性银行、非银行金融机构减轻处罚。对于两年内第三次及三次以上欠交存款准备金，或欠交金额未及时补足的，对商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行、外资银行根据《中华人民共和国商业银行法》第七十七条从重处罚，对政策性银行、非银行金融机构根据《中华人民共和国中国人民银行法》第四十六条、《中华人民共和国行政处罚法》第十七条进行处罚。

 

——来源：北京商报网

 

 

 

【关键数据】  

 

编者按：本周权威部门发布的数据显示，1至11月，全国城镇新增就业1293万人，今年全国城镇新增就业1100万人的目标任务已超额完成。同时，本周央行重启了公开市场操作，12月17日-21日共计投放资金6000亿元。  

 

 

 

1.2018年12月19日，一组来自权威部门发布的数据显示，1至11月，全国城镇新增就业1293万人，同比增加13万人。今年全国城镇新增就业1100万人的目标任务已超额完成。

 

除此之外，这组数据还显示，11月全国城镇调查失业率为4.8%，比上月和上年同期均下降0.1个百分点。

 

“今年以来，党中央、国务院持续加大稳就业政策力度，围绕保就业、促就业，出台了稳岗就业、创新创业带动就业、就业帮扶和服务、就业保障等一系列政策措施，确保了就业大局的稳定。”国家统计局人口司司长李希如说。

 

11月，在国民经济总体平稳的大背景下，我国就业形势继续保持稳定，稳就业政策效应初现，双创带动就业能力进一步增强。

 

从就业年龄来看，25至59岁劳动年龄人口是参与社会经济活动的主力军，其失业率继续稳定在4.4%的较低水平。高校毕业生的就业状况也好于往年，20至24岁本科及以上受教育程度人员失业率比上月下降1.8个百分点，比上年同期下降2.1个百分点。

 

从就业结构来看，我国第三产业增加值占GDP的比重持续提升。11月，城镇私营企业和个体工商户就业人数比上年同期分别增长6.3%、5.7%，占城镇全部就业人员比重分别提高1.2、1.0个百分点。

 

从企业就业人员周平均工作时间来看，11月，企业就业人员周平均工作时间为46.2小时，比上月增加0.1小时，较上年同期增加0.3小时。其中私营企业就业人员周平均工作时间比上月增加0.1小时。

 

李希如表示，由于国际形势存在不确定性因素，将对部分企业的生产经营和用工造成影响，未来就业形势面临一定压力。今后一段时期必须把稳就业放在更加突出位置，坚持实施就业优先战略和更加积极的就业政策，支持企业稳定岗位，促进就业创业，进一步化解就业结构性矛盾，确保就业形势持续稳定。

 

——来源：新华社

 

 

 

2.2018年12月20日，人民银行发布了《2018年11月份金融市场运行情况》，主要内容如下：

 

（1）债券市场发行情况

 

11月份，债券市场共发行各类债券4.0万亿元。其中，国债发行2599亿元，地方政府债券发行459亿元，金融债券发行5834亿元，公司信用类债券发行8357亿元，资产支持证券发行2708亿元，同业存单发行2.0万亿元。截至11月末，债券市场托管余额为85.0万亿元。其中，国债托管余额为14.1万亿元，地方政府债券托管余额为18.0万亿元，金融债券托管余额为20.5万亿元，公司信用类债券托管余额为18.2万亿元，资产支持证券托管余额为2.7万亿元，同业存单托管余额为9.6万亿元。

 

（2）货币市场运行情况

 

11月份，银行间货币市场成交共计85.5万亿元，同比增长24.47%，环比增长24.19%。其中，质押式回购成交70.7万亿元，同比增长21.54%，环比增长25.80%；买断式回购成交0.9万亿元，同比下降69.41%，环比增长18.68%；同业拆借成交13.9万亿元，同比增长85.98%，环比增长16.96%。11月份，同业拆借月加权平均利率为2.49%，较上月上行7个基点；质押式回购月加权平均利率为2.46%，较上月上行7个基点。

 

（3）债券市场运行情况

 

11月份，银行间债券市场现券成交18.0万亿元，日均成交8195亿元，同比增长69.66%，环比增长9.82%。交易所债券市场现券成交5670亿元，日均成交258亿元，同比下降6.39%，环比增长7.48%。11月末，银行间债券总指数为187.66点，较上月末上涨1.80点。

 

（4）股票市场运行情况

 

11月末，上证综指收于2588.19点，较上月末下跌14.60点，跌幅为0.56%；深证成指收于7681.75点，较上月末上涨198.92点，涨幅为2.66%。11月份，沪市日均交易量为1530亿元，环比增长12.11%，深市日均交易量为2021亿元，环比增长30.72%。

 

——来源：人民银行网站

 

 

 

3.2018年12月17日到12月21日，人民银行进行了多笔公开市场业务操作，具体表1所示。

 

——来源：人民银行网站

 

表1：本周人民银行公开市场操作明细

 

（来源：本公众号整理）

 

 

 

（整理：何山）