全球央行动态第26期（2018年5月13日-2018年5月19日）

“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会在京召开，释放出这些有用信息……

【高层言论】

点评：本周政协召开的“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会释放出了大量信息：防范系统性金融风险仍然是当下的首要任务之一，化解风险的主要手段是通过稳健中性货币政策与严监管有效组合，治理金融乱象将成为后续工作重心之一。

1. 2018年5月15日，全国政协在京召开“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会。中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋主持会议并讲话。他强调，防控金融风险事关国家安全、发展全局、人民群众财产安全，是实现高质量发展必须跨越的重大关口，是必须打好的攻坚战。十三届全国政协第一次专题协商会选取这一议题开展协商，是人民政协围绕中心、服务大局的体现。要更好发挥政协协商平台建言资政和宣传党和政府政策主张、凝聚共识的作用，把专题协商会这一民主形式坚持好、发展好、完善好。

24位委员在会上发言。委员们认为，以习近平同志为核心的党中央高度重视防范和化解金融风险工作并作出一系列重大决策部署，有关方面做了大量卓有成效的工作，金融风险处置取得初步成果。委员们建议，要牢固树立和贯彻落实新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，标本兼治、精准施策，在保持经济金融平稳运行的前提下逐步化解风险。要着力加强制度建设，补齐防范金融风险的制度短板，加快健全金融基础设施，完善社会信用体系，建立金融监管协调机制，健全地方债务会计准则和信息披露制度，构建房地产市场健康发展的长效机制。要坚决整治非法金融乱象，全面加强各类金融活动的监管，引导互联网金融等金融新业态健康发展。

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席会议并讲话。他指出，党的十九大以来，在以习近平同志为核心的党中央领导下，金融监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，金融开放步伐明显加快。要把服务实体经济作为金融工作的出发点和落脚点，实现稳健中性货币政策与严格监管政策有效组合，促进经济高质量发展。要坚决治理金融乱象，补齐制度短板，完善金融基础设施，改革和优化金融体系，加强干部人才队伍建设，建立风险防范化解责任制，坚决惩治腐败。要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。他强调，我国有诸多有利条件，将以改革发展的办法主动解决前进中的问题，完全有信心有能力打赢防范化解金融风险攻坚战。

——来源：新华社

2. 2018年5月18日，中国人民银行公布通知，允许境外人民币业务清算行和参加行开展同业拆借、跨境账户融资等业务，并完善了沪深港通资金汇兑机制等，多举措完善跨境资金流动管理，进一步推进金融市场开放。

通知称，境外人民币业务清算行和境外人民币业务参加行可在现行政策框架之内开展同业拆借、跨境账户融资、银行间债券市场债券回购交易等业务，为离岸市场人民币业务发展提供流动性支持。港澳人民币业务清算行存放中国人民银行深圳市中心支行和珠海市中心支行清算账户人民币存款的存款准备金率调整为零。

央行表示，境外人民币业务清算行要切实履行清算行职责，制定完备的人民币流动性管理方案和风险应对预案。中国人民银行将会同相关货币当局执行好现有的双边本币互换协议，进一步便利贸易和投资、维护金融市场稳定。

与此同时，央行还进一步完善了沪深港通资金汇兑机制，便利境外投资者选择使用人民币或者外币进行投资。

——来源：新华社

3. 2018年5月19-20日，2018清华五道口全球金融论坛召开。匈牙利国家银行行长Gy?rgy Matolcsy在论坛上表示，如今全球的金融创新越来越频繁,尤其是中国,有很多创新。但是光有创新是不够的,我们必须要改变整个社会的心态、思维习惯。

Gy?rgy Matolcsy还表示，在世界上,中国的智能金融科技越来越重要,我们需要金融科技让银行系统重新发展。金融危机确实会让央行的职责扩大,但是光靠央行是不够的,也需要政府、监管部门,需要整个金融市场共同努力。中国的金融市场开放到全球的经济之中,虽然有一些风险,但是我们和你们可以一起面对和处理,共同努力。

——来源：凤凰网财经

图1：匈牙利国家银行行长Gy?rgy Matolcsy

（图片来源网络）

4. 2018年5月16日至17日，人民银行召开2018年全国国库工作会议。会议总结了2017年国库工作取得的成绩，分析当前国库工作面临的形势，研究部署2018年工作任务。人民银行党委委员、副行长陈雨露同志出席会议并讲话。

会议对2017年国库工作给予充分肯定。特别是二代国库信息处理系统（TIPS）的成功上线，为财税关库银横向联网和国家金库工程后续建设奠定了坚实基础。会议指出，当前国库工作面临新的形势，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，社会主要矛盾的变化、财税改革的深入推进、宏观调控政策的新要求对国库工作产生了深刻影响，提出了更高的工作要求。全国各级国库要紧紧抓住国库发展的良好机遇，通过有效的制度供给、科学的要素配置、持续的服务升级，实现国库高质量发展。

会议强调，2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放四十周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年，做好国库各项工作意义重大。各级国库干部要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，牢固树立和贯彻落实新发展理念，坚持依法经理国库，全力推动国库进入高质量发展新阶段。各级国库要牢牢管控风险，夯实国库安全防线；牢牢抓住“牛鼻子”，建设国家金库工程；牢牢把握经理国库本质，提升国库监督能力；牢牢立足国库特色，打造央行财税问题研究智库；要严守规矩，提高政治站位，全面强化国库系统党的建设和党风廉政建设。

——来源：人民银行网站

5. 美媒称，美国5月15日加大了在财政上对伊朗的施压，对其央行行长实施反恐制裁并禁止世界上的任何人与他做生意。这对欧洲抱有的在美国总统特朗普退出后挽救伊朗核协议的期望构成了进一步的打击。

据美联社5月15日报道，伊朗央行行长瓦利奥拉·赛义夫和在央行国际业务部门工作的高级官员阿里·塔扎利被确定为“特别指定的国际恐怖分子”。美国财政部指控二人通过一家伊拉克银行秘密筹集数以百万美元的资金，帮助被美国视为恐怖组织的真主党。

报道称，尽管从严格意义上说制裁并不适用于央行本身，但此举可以大幅提高伊朗被全球金融体系孤立的程度。赛义夫的角色相当于美国的美联储主席，负责伊朗的重大金融决策。任何有他签名的协议都有可能与制裁相冲突，从而大大打击了那些考虑与伊朗央行做生意的政府或企业。

——来源：新华网

【政策取向】

点评：本周人民银行发布了《2018年第一季度中国货币政策大事记》，可以看出人民银行的货币政策工具箱正逐渐丰富，政策调节也更加精准。同时，货币政策的方向性也更强，对普惠金融和金融扶贫等领域也更加侧重。

1. 2018年5月18日，人民银行发布《2018年第一季度中国货币政策大事记》。本公众号将主要内容整理如下：

（1）1月4日，中国人民银行与中国银行台北分行续签《关于人民币业务的清算协议》。

（2）1月5日，中国人民银行印发《关于进一步完善人民币跨境业务政策促进贸易投资便利化的通知》（银发〔2018〕3号），明确凡依法可使用外汇结算的跨境交易，企业都可以使用人民币结算。

（3）1月11日，全国性商业银行开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排（CRA）。

（4）1月19日，中国人民银行、国家海洋局、发展改革委、工业和信息化部、财政部、银监会、证监会、保监会联合印发《关于改进和加强海洋经济发展金融服务的指导意见》（银发〔2018〕7号），统筹优化金融资产，改进和加强海洋经济发展金融服务，推动海洋经济向质量效益型转变。

（5）1月23日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2017年货币政策执行情况。

（6）1月25日，普惠金融定向降准全面实施。

（7）2月5日，中国人民银行印发《关于开展金融扶贫领域作风问题专项治理的通知》（银发〔2018〕30号），计划用一年左右时间，集中解决金融扶贫领域存在的各项问题，强化金融扶贫工作合力，确保金融助推脱贫攻坚取得实效。

（8）2月5日，中国人民银行印发《关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知》（银发〔2018〕29号），进一步完善绿色金融债券存续期监督管理，提升信息披露透明度。

（9）2月9日，中国人民银行授权美国摩根大通银行担任美国人民币业务清算行。

（10）2月14日，发布《2017年第四季度中国货币政策执行报告》。

（11）2月27日，印发中国人民银行公告〔2018〕第3号，规范银行业金融机构发行资本补充债券的行为，切实提高银行业金融机构资本的损失吸收能力。

（12）3月26日，人民币跨境支付系统（CIPS）二期投产试运行。

（13）3月26日，以人民币计价结算的原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易。

（14）3月28日，中国人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》经中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过。

（15）3月30日，中国人民银行发布《公开市场业务公告》〔2018〕第2号，调整完善公开市场业务一级交易商考评指标体系。

（16）3月30日，中国人民银行与澳大利亚储备银行续签规模为2000亿元人民币/400亿澳大利亚元的双边本币互换协议。

——来源：人民银行网站

2. 2018年5月14日到5月18日，人民银行进行了多笔公开市场业务操作，具体表1所示。

——来源：人民银行网站

3. 2018年5月17日，印尼央行公布将指标利率提高25个基点至4.5%，是2014年11月以来首次加息，符合市场预期。而贷款利率及存款利率各加25个基点，分别至5.25%和3.75%。

分析指出，央行加息将支撑汇价，抑制资本流出。

——来源：东方财富网

4. 2018年5月16日，巴西央行宣布，由于面临经济波动带来的挑战，巴西央行将维持6.5%的基准利率不变。

分析指出，一方面巴西国内经济前景面临挑战，另一方面美联储加息及美元走强对新兴经济体货币带来了较大的负面冲击。因此，巴西央行决定维持目前基准利率不变。

此间经济学家还表示，在仍有降息空间的前提下，巴西央行决定维持利率不变，这显示出其对于经济挑战采取审慎的态度。

针对巴西货币雷亚尔对美元持续贬值的情况，巴西官员表示，波动是短期的市场行为，目前没有必要担心。

——来源：新华网

【关键数据】

点评：本周国家统计局发布了4月份经济运行情况报告，可以看出目前中国宏观经济形势总体稳中向好，工业生产增势明显，物价指数小幅回落，出口增速由降转升，同时供给侧结构性改革也进展明显。

1. 2018年5月15日，国家统计局发布4月份中国经济运行情况报告，本公众号将主要内容整理如下：4月份，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央国务院各项决策部署，国民经济稳中有进、稳中向好，呈现生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，经济结构优化升级，质量效益持续改善的良好发展态势。

（1）工业生产增势明显，新产业新产品快速增长：4月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，增速比上月加快1.0个百分点，比上年同月加快0.5个百分点。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.9%。

（2）服务业增长平稳，结构不断优化：4月份，全国服务业生产指数同比增长8.0%，增速比上月回落0.3个百分点。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业保持较快增长。1-4月份，全国服务业生产指数同比增长8.0%，比上年同期回落0.2个百分点。

（3）供给侧结构性改革深入推进，成效继续显现：产能利用率提升，微观杠杆率下降，商品房库存减少，企业成本降低，短板领域投资增加。

（4）消费稳定增长，新业态发展较快：4月份，社会消费品零售总额28542亿元，同比增长9.4%，增速比上月回落0.7个百分点。1-4月份，社会消费品零售总额同比增长9.7%。

（5）投资增长平缓，制造业投资增速加快：1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）154358亿元，同比增长7.0%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。

（6）就业稳定向好，调查失业率下降：4月份，全国城镇调查失业率为4.9%，比上月下降0.2个百分点，比上年同月下降0.1个百分点。31个大城市城镇调查失业率为4.7%，比上月下降0.2个百分点，比上年同月下降0.2个百分点。

（7）居民消费价格涨幅小幅回落，工业品价格涨幅略有扩大：4月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点，环比下降0.2%。4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比下降0.2%。

（8）出口增速由降转升，进口增速加快：4月份，进出口总额23582亿元，同比增长7.2%，上月为下降2.5%。其中，出口12705亿元，增长3.7%，上月为下降9.8%；进口10877亿元，增长11.6%，比上月加快5.7个百分点。进出口相抵，贸易顺差1828亿元。

（9）企业效益改善，市场预期良好：工业企业盈利能力增强，市场预期良好。

（10）总的来看，4月份国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势。但也要看到，外部环境不稳定不确定因素增加，国内发展不平衡不充分问题突出，经济持续健康发展的基础仍需巩固。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的十九大和中央经济工作会议精神，按照政府工作报告部署，坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，保持宏观政策的连续性和稳定性，坚持扩大改革开放，深入实施创新驱动，不断增强内生动力，着力振兴实体经济，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。

——国家统计局网站

2. 2018年5月16日，人民银行发布《2018年4月份金融市场运行情况》。本公众号将主要内容整理如下：

（1）债券市场发行情况：4 月份，债券市场共发行各类债券3.6 万亿元。截至4 月末，债券市场托管余额为77.7 万亿元。

（2）货币市场运行情况：4 月份，银行间货币市场成交共计57.9 万亿元，同比增长16.90%，环比减少22.04%。4 月份，同业拆借月加权平均利率为2.81%，较上月上行6个基点；质押式回购月加权平均利率为3.10%，较上月上行20 个基点。

（3）债券市场运行情况：4 月份，银行间债券市场现券成交9.3 万亿元，同比增长25.91%，环比增长3.44%。交易所债券市场现券成交4249 亿元，同比增长7.32%，环比下降11.61%。4 月末，银行间债券总指数为180.13 点，较上月末上涨2.13 点。

（4）股票市场运行情况：4 月末，上证综指收于3082.23 点，跌幅为2.74%；深证成指收于10324.47 点，跌幅为5.01%。4 月份，沪市日均交易量为1895 亿元，环比下跌5.86%，深市日均交易量为2696 亿元，环比增长0.26%。

——来源：人民银行网站

【热点问题】

点评：在美国经济日益复苏之际，美联储对于货币政策的看法也在改观。即将出任纽约联储主席的威廉姆斯主张应当开始摒弃危机之后被提出的前瞻性指引政策。若前瞻性指引真的被废除，也将意味着美国经济真正从危机中恢复。

1. 即将在6月18日接任纽约联储主席、升任美联储“第三号人物”的旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）近日发表了重要讲话。除了重申今年加息3到4次依旧合理、自己不担心通胀暴涨过热之外，他也表达了改变美联储前瞻指引方式的愿望。

威廉姆斯认为，现在可以开始逐渐摒弃（phase out）前瞻指引。最好的方式不再是美联储向市场承诺会维持利率低位，而是改成解释央行将如何回应最新的经济发展形势：

“我们可能需要更好地沟通美联储的反应机制，而不是花费太多时间尝试解释前瞻指引。”

彭博社分析称，这可能代表美联储将更加明确地解释季度经济预测，以及对未来利率水平的官员意见点阵图等，但可能不会马上付诸实施。威廉姆斯也表示：

“在一个完美的世界中，我们会找到一个方式，用语言来具体描述美联储的经济预期。目前的季度经济预测只是以统计数据的形式呈现，并没有故事可讲。我认为前瞻指引在某个时点会消失。”

彭博社称，威廉姆斯通常被视为中间派，支持逐步收紧货币政策的路径，他被提拔为“第三号人物”，有助于保证美联储政策的延续性。不过，一旦连他也支持调整前瞻指引的方式，可能就离真正的改变不远了。

——来源：华尔街见闻

2. 2018年5月18日，美国克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特（Loretta Mester）表示，金融危机后所采取的规定，在过去10年来已令美国大型银行更有韧性，这些规定应该在下一次的经济滑坡中接受考验后，再来大幅缩减。

梅斯特重申，美国经济前景依然像“长时间以来一样”强劲。但这并不表示这个几乎未经过测试、所谓的逆周期标准应该要收紧。根据该标准，在承平时期及经济滑坡前，对银行的资本缓冲要求将会提高。

梅斯特表示，如果对逆周期工具有更多的经验和信心，现有的资本和流动性标准就应该要订的比原本想要的再高一点。

“撤除金融危机以来采取的已让金融系统更具韧性的措施，将是错误的做法，”她在为在欧洲央行演说准备的讲话稿中称。”我想先看看新的设置在整个周期表现如何，然后再做出重大调整。”

特朗普政府和共和党控制的国会放松了一些金融监管，以期释放资本，进而提振经济增长。美联储的领导层则采取了更为谨慎的做法，不过其也已经有所改变，减少了部分资本要求和对小型借贷机构的限制。

面对低失业率和低于目标的通胀率，美联储自2015年末以来六次升息。支持渐进升息的梅斯特称，如果此类针对银行的限制被证明还不够，那么有可能要更加激进地收紧政策，以防范不断加剧的金融稳定风险。

——来源：凤凰财经

图2：2018年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特

（图片来源：中金网）

3. 美国纽约联储GDPNowcast模型：上调美国2018年第二季度GDP预期至增长3.2%，之前料增2.97%

——来源：新浪财经

4. 美国纽约联储报告：一季度美国家庭债务增加630亿美元至13.21万亿美元。一季度美国抵押贷款余额增加570亿美元至8.94万亿美国。一季度美国学生贷款增加2.1%至1.41万亿美元，汽车贷款升至1.23万亿美元，信用卡余额下降。美国住房价格已经超过2017年峰值，现在较金融危机时低谷上涨近50%。

——来源：华尔街见闻

（整理：何山）